O longo spread de borboleta é uma estratégia de três pernas que é apropriada para uma previsão neutra - quando você espera que o preço do estoque subjacente (ou nível do índice) mude muito pouco ao longo da vida das opções. Uma borboleta pode ser implementada usando opções de chamada ou colocação. Por simplicidade, a seguinte explicação discute a estratégia usando opções de chamadas. Uma longa propagação de borboleta de chamada consiste de três pernas com um total de quatro opções: uma longa chamada com uma batida mais baixa, duas chamadas curtas com uma greve média e uma longa chamada de ataque mais alto. Todas as chamadas têm a mesma expiração, e a greve média está a meio caminho entre as greves mais baixas e as mais altas. A posição é considerada longa porque requer uma compensação de caixa líquida para iniciar. Quando um espalhamento de borboleta é implementado corretamente, o ganho potencial é maior do que a perda potencial, mas o ganho e a perda potenciais serão limitados. O custo total de um longo spread de borboleta é calculado multiplicando o débito líquido (custo) da estratégia pelo número de ações que cada contrato representa. Uma borboleta vai pairar até a expiração se o preço do subjacente for igual a um dos dois valores. O primeiro valor de equilíbrio é calculado adicionando o débito líquido ao menor preço de exercício. O segundo valor de equilíbrio é calculado subtraindo o débito líquido do preço de exercício mais alto. O potencial de lucro máximo de uma borboleta longa é calculado subtraindo o débito líquido da diferença entre os preços de exercício médio e inferior. O risco máximo é limitado ao débito líquido pago pelo cargo. Os spreads de borboleta alcançam seu máximo potencial de lucro no vencimento se o preço do subjacente for igual ao preço médio de exercício. A perda máxima é realizada quando o preço do subjacente está abaixo da greve mais baixa ou acima da greve mais alta no vencimento. Tal como acontece com todas as estratégias de opções avançadas, os spreads de borboleta podem ser divididos em componentes menos complexos. A propagação de borboleta de longa chamada tem duas partes, uma chamada de touro se espalhou e uma propagação de urso se espalhou. O exemplo a seguir, que usa opções no Dow Jones Industrial Average (DJX), ilustra esse ponto. Exemplo de compra de opção comercial DJX 75.28 n neste exemplo, o custo total da borboleta é o débito líquido (.50) x o número de ações por contrato (100). Isso equivale a 50, sem incluir comissões. Por favor, note que este é um comércio de três pernas, e haverá uma comissão cobrada por cada etapa do comércio. Um gráfico de perda e perda de expiração para esta estratégia é mostrado abaixo. O resultado do lucro acima não faz parte das comissões, juros, impostos ou considerações de margem. Este gráfico de lucros e perdas nos permite ver facilmente os pontos de equilíbrio, o potencial máximo de lucro e perda no vencimento em dólares. Os cálculos são apresentados abaixo. Os dois pontos de equilíbrio ocorrem quando o subjacente é igual a 72,50 e 77,50. No gráfico, esses dois pontos revelam-se onde a linha de ganhos e perdas atravessa o eixo dos x. Primeiro ponto de equilíbrio Greve mais baixa (72) Débito líquido (.50) 72.50 Segundo ponto de equilíbrio Aposta mais alta (78) - Débito líquido (.50) 77.50 O lucro máximo só pode ser alcançado se o DJX for igual ao meio Greve (75) no vencimento. Se o subjacente for igual a 75 no vencimento, o lucro será 250 menos as comissões pagas. Proibição média de lucros máximos (75) - Menor greve (72) - Débito líquido (.50) 2,50 2,50 x Número de ações por contrato (100) 250 menos comissões A perda máxima, neste exemplo, resulta se o DJX estiver abaixo do menor Acertar (72) ou acima da greve superior (78) no vencimento. Se o subjacente for inferior a 72 ou superior a 78, a perda será de 50 mais as comissões pagas. Perda Máxima Débito Líquido (.50) .50 x Número de Ações por Contrato (100) 50 mais comissões Ao olhar para os componentes da posição total, é fácil ver os dois spreads que compõem a borboleta. Bull Call spread: Long 1 do intervalo de chamadas de novembro de 72 Um curto prazo de chamadas de 75 de novembro Espalhar propagação de chamadas: Curta uma das chamadas de 75 de novembro Amplo Longo 1 em chamadas de novembro de 78 Um longo spread de borboleta é usado por investidores que prevêem um estreito Faixa de negociação para a segurança subjacente, e que não estão confortáveis com o risco ilimitado que está envolvido com uma curta distância. A longa borboleta é uma estratégia que tira proveito da erosão do tempo premium de um contrato de opção, mas ainda permite que o investidor tenha um risco limitado e conhecido. Negociação de opções avançadas: a propagação de borboleta modificada A maioria dos indivíduos que comercializam opções começam simplesmente Comprando chamadas e coloca a fim de alavancar uma decisão de timing de mercado, ou talvez escrever chamadas cobertas em um esforço para gerar renda. Curiosamente, quanto mais um comerciante permanecer no jogo de troca de opções, mais provável ele ou ela é migrar para longe dessas duas estratégias mais básicas e investigar estratégias que oferecem oportunidades únicas. Uma estratégia bastante popular entre os comerciantes de opções experientes é conhecida como a propagação da borboleta. Esta estratégia permite que um comerciante entre em um comércio com uma alta probabilidade de lucro, alto potencial de lucro e risco limitado. Neste artigo, vamos além da mariposa básica espalhar e olhar para uma estratégia conhecida como a borboleta modificada. A propagação básica da borboleta Antes de olhar para a versão modificada da propagação da borboleta, vamos fazer uma revisão rápida da propagação básica da borboleta. A borboleta básica pode ser inserida usando chamadas ou coloca uma proporção de 1 por 2 por 1. Isso significa que, se um comerciante estiver usando chamadas, ele comprará uma chamada a um preço de exercício específico. Venda duas chamadas com um preço de exercício mais elevado e compre mais uma chamada com um preço de exercício ainda maior. Ao usar puts, um comerciante compra uma colocada a um preço de ataque específico, vende duas colocações com um preço de operação menor e compra mais um a um preço de exercício ainda menor. Normalmente, o preço de exercício da opção vendida está próximo do preço real do título subjacente. Com as outras greves acima e abaixo do preço atual. Isso cria um comércio neutro pelo qual o comerciante ganha dinheiro se o título subjacente permanecer dentro de um determinado preço acima e abaixo do preço atual. No entanto, a borboleta básica também pode ser usada como um comércio direcional ao fazer dois ou mais dos preços de exercício bem além do preço atual do título subjacente. (Saiba mais sobre os spreads de borboleta básicos em Definir Traps de lucro com Butterfly Spreads.) A Figura 1 exibe as curvas de risco para um padrão em dinheiro. Ou neutro, propagação de borboleta. A Figura 2 exibe as curvas de risco para uma propagação de borboleta fora do dinheiro usando opções de chamadas. Figura 1: Curvas de risco para um spread de borboleta em dinheiro ou neutro Fonte: Optionetics Platinum Figura 2: Curvas de risco para um spread de borboleta fora do dinheiro Fonte: Optionetics Platinum Ambos os negócios de borboleta padrão exibidos em Os números 1 e 2 desfrutam de um risco de dólar relativamente baixo e fixo, uma ampla gama de potencial de lucro e a possibilidade de uma alta taxa de retorno. Mudando para a borboleta modificada A propagação de borboleta modificada é diferente da propagação básica da borboleta em várias maneiras importantes: 1. Os lançamentos são negociados para criar um comércio otimista e as chamadas são negociadas para criar um comércio de baixa. 2. As opções não são negociadas na moda 1x2x1, mas sim na proporção de 1x3x2. 3. Ao contrário de uma borboleta básica que tem dois preços de equilíbrio e uma variedade de potencial de lucro, a borboleta modificada tem apenas um preço de ponto de equilíbrio. Que normalmente é fora do dinheiro. Isso cria uma almofada para o comerciante. 4. Um negativo associado com a borboleta modificada versus a borboleta padrão, enquanto a borboleta padrão se envolve invariavelmente sempre envolve uma proporção de recompensa / risco favorável. A mariposa modificada distribui quase invariavelmente incorre em um grande risco de dólar em comparação com o potencial de lucro máximo. Claro, a única advertência aqui é que se uma propagação de borboleta modificada for inserida corretamente, a segurança subjacente teria que se mover uma grande distância para alcançar a área de perda máxima possível. Isso dá aos comerciantes de alerta muito espaço para agir antes que o pior cenário se desenrolle. A Figura 3 mostra as curvas de risco para uma propagação de borboleta modificada. A segurança subjacente é negociada em 194,34 por ação. Este comércio envolve: - Obter um preço de 195 prêmios - Termine o preço de exercício de 190: coloca dois 175 preços de exercício. Figura 3: Curvas de risco para um spread de borboleta modificado Fonte: Optionetics Platinum Uma boa regra é inserir uma borboleta modificada Quatro a seis semanas antes da expiração da opção. Como tal, cada uma das opções neste exemplo tem 42 dias (ou seis semanas) restantes até o vencimento. Observe a construção única desse comércio. É comprado um preço no preço (preço de exercício 195), três posições são vendidas a um preço de exercício inferior a cinco pontos (preço de exercício 190) e duas mais colocadas são compradas a um preço de exercício 20 pontos mais baixos (175 juros ). Existem várias coisas importantes a serem observadas sobre este comércio: 1. O preço atual do estoque subjacente é 194.34. 2. O preço de equilíbrio é de 184,91. Em outras palavras, existem 9,57 pontos (4,9) de proteção contra desvantagem. Enquanto a segurança subjacente, além de diminuir em 4,9 ou mais, este comércio mostrará lucro. 3. O risco máximo é 1.982. Isso também representa a quantidade de capital que um comerciante precisaria colocar para entrar no comércio. Felizmente, esse tamanho de perda só seria realizado se o comerciante ocupasse essa posição até o vencimento e o estoque subjacente fosse negociado em 175 partes ou menos naquele momento. 4) O potencial máximo de lucro neste comércio é de 1.018. Se alcançado, isso representaria um retorno de 51 no investimento. Realisticamente, a única maneira de alcançar esse nível de lucro seria se o título subjacente encerrasse exatamente 190 partes no dia da expiração da opção. 5. O potencial de lucro é de 518 a qualquer preço de ações acima de 195 - 26 em seis semanas. Critérios-chave a considerar na seleção de uma propagação de borboleta modificada Os três critérios principais a serem observados quando se considera um spread de borboleta modificado são: 1. Risco de dólar máximo 3. Probabilidade de lucro Infelizmente, não existe uma fórmula ótima para tecer estes três critérios principais juntos, Então alguma interpretação por parte do comerciante está invariavelmente envolvida. Alguns podem preferir uma maior taxa de retorno potencial, enquanto outros podem colocar mais ênfase na probabilidade de lucro. Além disso, diferentes comerciantes têm diferentes níveis de tolerância ao risco. Da mesma forma, os comerciantes com contas maiores são mais capazes de aceitar transações com maior perda potencial máxima do que os comerciantes com contas menores. Cada comércio potencial terá seu próprio conjunto único de critérios de recompensa a risco. Por exemplo, um comerciante que considere dois negócios possíveis pode achar que um comércio tem uma probabilidade de lucro de 60 e um retorno esperado de 25, enquanto o outro pode ter uma probabilidade de lucro de 80, mas um retorno esperado de apenas 12. Neste caso O comerciante deve decidir se ele ou ela coloca mais ênfase no retorno potencial ou na probabilidade de lucro. Além disso, se um comércio tiver um requisito de capital de risco máximo muito maior que o outro, isso também deve ser levado em consideração. As Opções de Resumo oferecem aos comerciantes uma grande flexibilidade para criar uma posição com características únicas de recompensa a risco. A propagação da borboleta modificada se encaixa neste reino. Os comerciantes de alerta que sabem o que procurar e que estão dispostos e capazes de atuar para ajustar um comércio ou cortar uma perda se for necessário, podem encontrar muitas possibilidades de borboleta modificadas de alta probabilidade.
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